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建筑建材行业:继续看好PPP龙头及周期建材

来源:华泰证券     时间:2017-11-28 10:42:00
上周建筑板块下跌 0.88%,跌幅较上上周收窄 1.73pct, PPP 及一带一路指数跌幅同步收窄。

    建筑板块复盘: PPP 强监管靴子落地,生态板块企稳

    上周建筑板块下跌 0.88%,跌幅较上上周收窄 1.73pct, PPP 及一带一路指数跌幅同步收窄,涨幅较大的个股主要集中于生态 PPP 及部分资本公积较大的次新个股,我们近期首推的专业工程板块表现优于建筑板块,中长期建议继续关注。近两周有关财政部 PPP 项目库管理与央企 PPP 风控的通知相继正式落地,我们认为虽然短期市场仍然较为谨慎,但大基建与园林板块近期的调整已较充分地反映了 PPP 强监管的影响,且上层在强监管同时亦表达了对 PPP 的肯定,我们预计相关板块进一步下跌空间有限,中长期建议继续沿 MSCI 成分股筛选细分板块龙头。

    央企 PPP 规范文件正式发布,继续看好 PPP 龙头

    上周国资委正式印发《关于加强中央企业 PPP 业务风险管控的通知》,相比征求意见稿,我们认为其对 PPP 整体发展给予了更多肯定,在强化集团层面风控、规范股权出资的同时也适当拓宽了央企投资 PPP 项目占净资产的比例。我们认为短期内 PPP 全面核查对项目的承接和开工有所影响,但中长期在 PPP 进入规范发展阶段后,龙头企业在项目谈判和融资成本方面仍占据优势,建筑央企截至 10 月底公告的新签订单增速仍均维持在 25%左右,明年板块业绩的增速区间我们预计在 15-20%,基本面仍较为强劲,叠加国改与一带一路等估值提升因素,中长期建议继续持有大基建龙头。

    建材:把握 Q4 水泥玻璃行情,布局明年新材料

    上周建材指数继续落后沪深 300 指数,跑输 1.11pct。上周受河沙玻璃厂商排放不达标,产线关停事件刺激,玻璃板块涨幅居前,龙头旗滨集团( +14.66%)、南玻 A( +9.00%)大幅上涨,我们在过去两期周报中反复提示了周期品种旺季涨价的逻辑, 在当前环保持续高压,供给端收缩超预期,库存不断创出新低情况下,继续看好水泥、玻璃四季度行情, 建议把握珍贵的做多窗口期,推荐海螺水泥、旗滨集团、南玻 A. 上周我们调研了菲利华与坤彩科技,我们认为菲利华在半导体业务收入高增速和税率有望下调利好下 2017 年业绩预测存在上修机会,继续重点推荐。

    推荐标的

    建筑核心标的: 金螳螂、 岭南园林、 中设集团、葛洲坝,关注专业工程板块中国化学及超跌园林龙头铁汉生态。建材核心标的:兔宝宝、中国巨石、旗滨集团、菲利华、北新建材、东方雨虹、伟星新材。 2018 年建材板块除核心推荐外可关注再升科技、海螺水泥、南玻 A、塔牌集团等。

    风险提示: PPP 监管政策执行力度超预期;周期建材涨价幅度不及预期。


关键词:建筑  建材  ppp  
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